4月CPI重回“1時代” 國債收益率升至兩年新高

債市調整仍在加劇。5月10日，10年期國債活躍券收益率漲至3.7%，創(chuàng)下兩年來新高。

國債期貨今日一度高開，在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后迅速轉跌，午后跌幅進一步擴大。十年期國債期貨主力合約T1709跌0.43%；五年期國債期貨主力合約TF1706跌0.45%，連續(xù)九個交易日下跌，創(chuàng)2016年12月以來新低。

一位交易員在對第一財經(jīng)記者透露，CPI數(shù)據(jù)不會對債市形成利空。在近日國債期貨連續(xù)陰跌的情況下，部分配置盤試圖進場抄底，造成國債期貨一度高開。但在超出市場預期的CPI數(shù)據(jù)出爐后，債市進一步遭遇重挫。

中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國4月CPI同比漲1.2%，重回“1時代”，增速超出預期，前值為0.9%；PPI增速降至6.4%，連續(xù)兩個月下滑，前值7.6%。

統(tǒng)計局表示，從環(huán)比看，CPI上漲主要是受非食品價格上漲的影響，同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素和新漲價因素均為0.6個百分點，扣除食品和能源的核心CPI同比上漲2.1%，比上月擴大0.1個百分點，保持基本平穩(wěn)態(tài)勢；4月份PPI環(huán)比由升轉降，是去年7月份以來的首次下降。

華創(chuàng)證券研究員吉靈浩接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，非食品價格上漲是拉動上月CPI上漲的主要動力，預計未來貨幣政策仍將保持中性偏緊。對于今天國債期貨大幅下跌，除了CPI數(shù)據(jù)出爐，午后資金面趨緊也是另外一方面原因。

公開市場方面，央行今日連續(xù)三日暫停后，重啟公開市場操作，此外還發(fā)放抵押補充貸款476億元。但由于今日有1900億逆回購到期，央行公開市場今日仍凈回籠800億。

中信證券明明認為，CPI觸底反彈，重回“1時代”，隨二季度中后翹尾因素影響回升，CPI同比可能繼續(xù)溫和回升，但在下半年將出現(xiàn)回落，全年無明顯通脹壓力；PPI漲幅連續(xù)第二個月回落，地產周期步入尾聲導致本輪庫存周期基本結束，工業(yè)品價格或將繼續(xù)回落。對于債市而言，短期內基本面對于債市的影響鈍性稍大，流動性和監(jiān)管因素仍為需要密切關注的主要矛盾。

九州證券鄧海清表示，4月CPI的溫和回升以及PPI的高位回落，都將賦予政策層更強的信心去杠桿，投資者應該警惕激進化去杠桿導致實體經(jīng)濟回落和金融市場動蕩的疊加風險。

針對何時能出現(xiàn)利率頂部，吉靈浩對第一財經(jīng)記者表示，很難判斷具體某一個利率水平為頂部、或者具體的某個時點出現(xiàn)頂部。金融體系的監(jiān)管尚在自查階段，在當前市場環(huán)境下監(jiān)管仍是債市和資金面的主要邏輯。