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昨天（13日），下午4點(diǎn)45分，央行通過(guò)其官方微博宣布：開閘放水！

不過(guò)，方式不是此前大家預(yù)料的降低存款準(zhǔn)備金率，而是MLF（中期借貸便利）。“水量”也不算太大，只有2590億元。

昨天，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2590億元，其中3個(gè)月1010億元、6個(gè)月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

什么是MLF？

MLF是中期借貸便利的簡(jiǎn)稱，是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策性銀行，可通過(guò)招標(biāo)方式開展。發(fā)放方式為質(zhì)押方式，并需提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

央行為何選擇此時(shí)“放水”？

昨天（13日），為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共2590億元，其中3個(gè)月1010億元、6個(gè)月1015億元和1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%和3%。

面對(duì)當(dāng)日有逾千億元中期借貸便利（MLF）到期，央行昨日按時(shí)進(jìn)行了MLF續(xù)作。央行微博昨日下午公布，當(dāng)天已對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展了2590億元MLF操作，利率與上期持平。市場(chǎng)人士指出，央行此次“踩點(diǎn)”投放流動(dòng)性，并未像此前一樣提前續(xù)作MLF，也從側(cè)面顯示出目前資金面的寬松格局。

與此前三個(gè)月央行均提前續(xù)作MLF不同的是，面對(duì)13日有超千億MLF到期，央行并未提前續(xù)作，而是在當(dāng)日“踩點(diǎn)”續(xù)作，精準(zhǔn)投放資金。數(shù)據(jù)顯示，本周有2270億元MLF到期，其中，7月13日和15日分別有1270億元和1000億元MLF到期。

13日續(xù)作量較本周到期量多出320億元，顯示央行仍在適度超額續(xù)作MLF。有市場(chǎng)人士指出，央行此次未提前續(xù)作，顯示出目前機(jī)構(gòu)對(duì)資金面預(yù)期良好，央行無(wú)需提前釋放流動(dòng)性來(lái)提振市場(chǎng)信心。

某商業(yè)銀行資深交易員13日告訴記者，目前銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，即使央行不提前續(xù)作，資金面也較為平穩(wěn)，可以說(shuō)，此次續(xù)作MLF在市場(chǎng)預(yù)期中，后續(xù)隨著財(cái)稅集中上繳，預(yù)計(jì)還需央行加大資金投放力度。

13日銀行間市場(chǎng)資金面整體維持寬松格局。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)2.02%，與前一交易日變動(dòng)不大；7天回購(gòu)加權(quán)平均利率報(bào)2.40%，較前一交易日上漲了約3個(gè)基點(diǎn)。

央行不僅對(duì)13家商業(yè)銀行精準(zhǔn)定向投放資金，在公開市場(chǎng)上，央行也有意把握資金投放節(jié)奏。昨日（13日）央行開展了300億元7天逆回購(gòu)操作，由于當(dāng)天有300億元逆回購(gòu)到期，故資金維持均衡，結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)交易日的凈回籠格局。

央行昨日（13日）在公開市場(chǎng)一改連續(xù)凈回籠資金的態(tài)勢(shì)，顯示央行有意逐步降低資金回籠力度，加之后續(xù)有央票陸續(xù)到期，逆回購(gòu)有望維持適度規(guī)模。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，7月份以來(lái)央行在公開市場(chǎng)累計(jì)凈回籠資金量已高達(dá)8350億元，比整個(gè)二季度凈投放6750億元的資金量還要多。可見(jiàn)，央行在凈回籠短期7天期資金的同時(shí)，則通過(guò)MLF凈投放較長(zhǎng)期限的資金，“精準(zhǔn)滴灌”，以保持流動(dòng)性的合理充裕。

“后續(xù)我們比較擔(dān)心財(cái)稅集中上繳帶來(lái)的流動(dòng)性缺口。”上述銀行交易員告訴記者，從本月中下旬開始，流動(dòng)性寬松態(tài)勢(shì)或有所收斂，預(yù)計(jì)央行仍將通過(guò)逆回購(gòu)和MLF的搭配，來(lái)保持流動(dòng)性的合理充裕。

MLF操作有什么作用？

期限方面，MLF，M是Mid-term的意思，即雖然期限是3個(gè)月，臨近到期可能會(huì)重新約定利率并展期，各借款行可以通過(guò)質(zhì)押利率債和信用債獲取借貸便利工具的投放。

資金去向方面，MLF要求各行投放三農(nóng)和小微貸款。目前來(lái)看，央行放水是希望推動(dòng)貸款回升，并對(duì)三農(nóng)和小微貸款有所傾斜。相對(duì)之前的SLF，它們?cè)谀撤N程度上有不少相似之處，都是讓商業(yè)銀行提交一部分金融資產(chǎn)作為抵押，然后給這個(gè)商業(yè)銀行發(fā)放貸款。

與常備借貸便利(SLF)相比，區(qū)別并沒(méi)有明確，只不過(guò)中期流動(dòng)性管理工具更能穩(wěn)定大家的預(yù)期。創(chuàng)設(shè)中期借貸便利既能滿足當(dāng)前央行穩(wěn)定利率的要求又不直接向市場(chǎng)投放基礎(chǔ)貨幣，這是個(gè)兩全的辦法。

歸根結(jié)底，央行給市場(chǎng)送上了一個(gè)重大利好。