醫(yī)藥制造業(yè)創(chuàng)新空間大 有望成科創(chuàng)板重要力量

科創(chuàng)板正飛速推進。截至6月16日，申報的企業(yè)數(shù)量已有123家。《證券日報》記者通過梳理后注意到，醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)共有16家，占比為13%，僅次于計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)。

業(yè)界普遍認為，目前我國已經(jīng)在創(chuàng)新化藥、生物藥、細胞治療、基因測序、創(chuàng)新醫(yī)療器械等方面取得顯著進步，同時，醫(yī)藥行業(yè)高度契合科創(chuàng)板的定位，從上市規(guī)則來看，科創(chuàng)板對于生物醫(yī)藥行業(yè)的支持力度是比較大的。重研發(fā)輕資產(chǎn)的戰(zhàn)略定位為我國創(chuàng)新藥企，尤其是初創(chuàng)型藥企提供了重要的融資渠道。醫(yī)藥制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展空間巨大，有望成為科創(chuàng)板的重要力量。

值得關(guān)注的是，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》特別提到，“醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。”

中信證券認為，較之前征求意見稿中提到的“一類新藥”，《上市規(guī)則》將其改成“一項核心產(chǎn)品”，并刪去“并獲得知名投資機構(gòu)一定金額的投資”，標準更寬、覆蓋范圍更廣，預(yù)計醫(yī)藥企業(yè)將是科創(chuàng)板的一股重要力量。

事實上，從2015年起，多項醫(yī)療健康政策密集出臺，對醫(yī)藥行業(yè)進行了大刀闊斧的改革，鼓勵創(chuàng)新是改革的主要方向。

即將推出的科創(chuàng)板，更是根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點，設(shè)置了多元包容的上市條件，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。盈科瑞創(chuàng)新醫(yī)藥副總裁張迪認為，科創(chuàng)板對于一些未盈利的企業(yè)、紅籌企業(yè)甚至同股不同權(quán)的企業(yè)，都提供了上市機會。因此科創(chuàng)板具有其他板塊所不具備的“包容性”。

而在已經(jīng)受理的企業(yè)中，就有一家醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)——蘇州澤璟生物制藥股份有限公司，選擇的上市標準為市值要求最高的第五套標準，即預(yù)計市值不低于40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

這也是目前為止，首家選擇第五套上市標準的申請科創(chuàng)板上市的公司。

數(shù)據(jù)顯示，澤璟制藥2016年營業(yè)收入20.03萬元，凈利潤-1.28億元；2017年未列出營業(yè)收入，凈利潤為-1.46億元；2018年營業(yè)收入為131.12萬元，凈利潤為-4.42億元。

事實上，第五套上市標準一直被認為是給未盈利生物科技類企業(yè)量身定做的標準。天風(fēng)證券醫(yī)藥研究團隊指出，此項標準為大量的生物科技公司上市提供了便利，對醫(yī)藥公司盈利不做要求，強調(diào)的是公司的創(chuàng)新和技術(shù)能力，而估值體系與現(xiàn)有體系不同，能夠?qū)?chuàng)新產(chǎn)品進行DCF現(xiàn)金流的估值，給了硬核科技創(chuàng)新的土壤，為創(chuàng)新型的生物科技類公司創(chuàng)造了良好的資本環(huán)境。

在業(yè)界看來，A股在科創(chuàng)板試行注冊制，對虧損企業(yè)敞開大門，并不是鼓勵圈錢，而是在信息透明的前提下，讓投資者有更多的選擇，也給虧損企業(yè)展示自身潛力的機會。

廣證恒生咨詢認為，創(chuàng)新型生物醫(yī)藥公司是科創(chuàng)板的重要組成部分，隨著科創(chuàng)板的正式開板，國內(nèi)更多的生物醫(yī)藥公司在充足的資源支持下大有可為。