私募欲加杠桿尋覓便宜資金 募資熟套路竟然卡殼

募資難成為私募行業(yè)近期的普遍現(xiàn)象。

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，此前，部分私募小額出資充當(dāng)劣后級(jí)，通過(guò)配資充當(dāng)夾層，再借券商兩融業(yè)務(wù)融資，往往很快就能募滿，如今卻普遍卡在尋覓夾層資金這道關(guān)。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然部分私募看好后市，激進(jìn)者甚至欲加杠桿博取收益，但在監(jiān)管嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，市場(chǎng)資金觀望態(tài)度明顯，投資更加慎重、理性。未來(lái)一段時(shí)間，中小私募募資難題將延續(xù)，私募行業(yè)洗牌將加速。

苦苦尋覓便宜資金

“急找資金！規(guī)模1.5億元，我們出劣后3000萬(wàn)元，尋4500萬(wàn)元夾層，配好后做兩融，杠桿1:1.5:2.5，急急急！”早上不到8點(diǎn)，黃滿(化名)再次把這則消息發(fā)到多個(gè)業(yè)務(wù)交流微信群，期盼得到回應(yīng)。不過(guò)，與此前幾天情況一樣，消息發(fā)出來(lái)后，無(wú)人搭理。

“快兩周了，還是沒(méi)找到。”黃滿臉上盡是無(wú)奈。作為上海一家投資公司的負(fù)責(zé)人，他看到最近市場(chǎng)行情較上半年有了起色，打算發(fā)行一只私募基金，“看能不能搭順風(fēng)車賺點(diǎn)錢”。

按照以往經(jīng)驗(yàn)，他打算自己出資3000萬(wàn)元，然后找各路資金配4500萬(wàn)元夾層資金，再找券商通過(guò)兩融業(yè)務(wù)試試能不能1:1融資7500萬(wàn)元，組成總額1.5億元、杠桿比例1:4的基金，投向自己看好的那幾只股票。

出乎意料的是，以前多次順利進(jìn)行過(guò)上述操作的他，最近突然發(fā)現(xiàn)夾層資金“仿佛一夜之間消失無(wú)蹤”。“也找過(guò)以前合作過(guò)的幾家資方，但他們現(xiàn)在變得猶豫起來(lái)，只是說(shuō)資金不方便。”黃滿告訴中國(guó)證券報(bào)記者，他同樣找過(guò)一些民間資金，結(jié)果對(duì)方開(kāi)口就是月息一分五(注：0.015%，折算成年息為18%)。“有一家開(kāi)口就是5000萬(wàn)元起步，數(shù)目低了不做。資金成本越來(lái)越高，這兩個(gè)月格外明顯。”

不止黃滿感嘆便宜資金難覓，深圳一家私募的負(fù)責(zé)人張平(化名)同樣遭遇這種苦惱。張平擬發(fā)行的私募基金規(guī)模稍大一些，自有資金1億元，現(xiàn)在需要資方認(rèn)購(gòu)?qiáng)A層1.5億元的份額，產(chǎn)品也允許兩融。

“我給夾層資金的成本預(yù)算是1億元、年化成本11.5%，或者1.5億元、年化成本12%，兩融成本由我自己承擔(dān)。”張平透露，即使給出這樣的優(yōu)惠條件，也沒(méi)多少人愿意認(rèn)購(gòu)。

“資金越來(lái)越貴，越來(lái)越難找。”電話那頭的張平說(shuō)，只要靠譜，資金利息還可以再高一點(diǎn)，越快越好。

小私募擔(dān)憂撐不下去

“以前配個(gè)1:4的杠桿還好做，現(xiàn)在還想做這么高的杠桿，你把資金方當(dāng)成傻子？”深圳一家配資公司負(fù)責(zé)人針對(duì)上述兩個(gè)募資項(xiàng)目說(shuō)。

他告訴記者，如果配資是為了到二級(jí)市場(chǎng)炒股，現(xiàn)在資金成本確實(shí)較高，而且風(fēng)控更嚴(yán)。“不可能輕易放款出去，股票要審，利息月結(jié)，預(yù)警線、止損線要明確，兩融還要到我們指定的券商去做。”

“如果這些條件都答應(yīng)了，那他也太激進(jìn)了，背后有沒(méi)有其他目的我們無(wú)法判斷，就更不敢輕易放款。”該負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在有一些更穩(wěn)妥的項(xiàng)目，例如上市公司股東信用貸等，收益并不弱于配資，“不好意思，讓他們問(wèn)問(wèn)別人吧，我們做不了。”

“這段時(shí)間資金觀望態(tài)度明顯，大家都在等10月以后的政策面變化。”先驅(qū)資本董事長(zhǎng)彭和平指出，受監(jiān)管去通道、金融降杠桿等因素影響，當(dāng)前大部分資金都持保守態(tài)度和慎重投資，證券類私募基金的募資難題格外突顯，產(chǎn)生的一個(gè)重要影響就是私募基金發(fā)行新產(chǎn)品的熱情降溫。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，證券類私募基金規(guī)模在8月出現(xiàn)收縮，從7月底的2.36萬(wàn)億元降至8月底的2.25萬(wàn)億元，累計(jì)下降4.7%。另外從發(fā)行產(chǎn)品速度上看，證券類私募產(chǎn)品出現(xiàn)逐月遞減趨勢(shì)。基金業(yè)協(xié)會(huì)備案數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月以來(lái)，證券類私募產(chǎn)品月度發(fā)行數(shù)量從6月的985只降至7月的891只，再減少到8月的804只。

“希望公司能撐下去吧。”沒(méi)有等到好消息，黃滿陷入沉默。

私募行業(yè)將加速洗牌

募資難題成為當(dāng)前不少中小私募的“生死劫”。不過(guò)，在彭和平看來(lái)，這都是行業(yè)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)必然要經(jīng)歷的階段和過(guò)程。

隨著私募近年來(lái)的發(fā)展，行業(yè)正在經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰的凈化過(guò)程。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2016年2月5日至2017年8月底，協(xié)會(huì)共注銷私募基金管理人12544家。其中主動(dòng)申請(qǐng)注銷的私募基金管理人913家，未按照要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人11631家。

“私募行業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，未來(lái)行業(yè)集中度會(huì)越來(lái)越高，一批具有資源整合、風(fēng)控、募投管退優(yōu)質(zhì)能力的大型私募將勝出，而一些能力不足的中小私募機(jī)構(gòu)會(huì)被逐漸淘汰。”深圳某大型私募人士表示，相比一些實(shí)力較強(qiáng)、客戶更多及知名度更高的大型私募而言，當(dāng)前小型私募的產(chǎn)品發(fā)行及募資都相對(duì)困難，在當(dāng)前部分資金觀望和保持理性的大環(huán)境下，預(yù)計(jì)中小私募募資難題將延續(xù)，部分會(huì)被淘汰。

8月30日，國(guó)務(wù)院法制辦公室發(fā)布了《私募投資基金管理暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》，分別從私募基金管理人和托管人的職責(zé)、資金募集、投資運(yùn)作、監(jiān)督管理、法律責(zé)任等方面確立了監(jiān)管規(guī)則。

“從監(jiān)管層的一系列舉措來(lái)看，未來(lái)私募行業(yè)仍將保持全面從嚴(yán)監(jiān)管思路，行業(yè)生態(tài)將會(huì)重塑。”上述大型私募人士說(shuō)。