諾亞控股章嘉玉談ESG落地：投資可持續(xù)發(fā)展企業(yè) 獲得可持續(xù)回報(bào)

隨著雙碳重大戰(zhàn)略決策的提出，越來越多的中國企業(yè)以自身行動(dòng)踐行環(huán)境、社會(huì)與公司治理的重大責(zé)任使命，ESG戰(zhàn)略越發(fā)受到重視。

由《中國經(jīng)營報(bào)》、中經(jīng)未來聯(lián)合主辦的“重塑與升級(jí)——2021 ESG投資發(fā)展論壇”9月15日舉行，論壇聚焦全球ESG治理、可持續(xù)發(fā)展、綠色金融、“雙碳”目標(biāo)下的ESG實(shí)現(xiàn)路徑等核心話題。

參與ESG投資的關(guān)鍵是找到具備可持續(xù)價(jià)值的標(biāo)的。諾亞控股創(chuàng)始投資人、執(zhí)行董事章嘉玉在主題演講時(shí)表示，對(duì)機(jī)構(gòu)而言，可持續(xù)投資的目的是通過投資可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)實(shí)現(xiàn)環(huán)境與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，然后獲得投資的可持續(xù)回報(bào)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值投資。

ESG投資人教育正當(dāng)其時(shí)

ESG投資來源于歐美1970、80年代的社會(huì)責(zé)任投資，在經(jīng)歷不斷的演變后（如方法論的進(jìn)化、主題性投資的聚焦等），于2004年正式被聯(lián)合國提出，至今發(fā)展不足20年。 章嘉玉24年前在中國臺(tái)灣地區(qū)參與發(fā)行了第一只可持續(xù)發(fā)展主題基金。在她看來，從本質(zhì)上講，ESG投資是在謀求“善有善報(bào)”。大多數(shù)ESG擁護(hù)者認(rèn)為，ESG相關(guān)的超額報(bào)酬機(jī)會(huì)來自于避免監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，受益于順應(yīng)政府的政策。

她表示：“雖然目前ESG仍舊缺乏足夠的披露數(shù)據(jù)，但有足夠證據(jù)支撐，ESG表現(xiàn)好的企業(yè)，更善于識(shí)別自身風(fēng)險(xiǎn)，也因此更少幾率發(fā)生爆雷，從而幫助防范尾部風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)在去年疫情期間也被多家海內(nèi)外知名金融公司所關(guān)注。” 數(shù)據(jù)顯示，越來越多資金關(guān)注亞太地區(qū)ESG投資。亞洲（除日本外）地區(qū)ESG基金規(guī)模增長(zhǎng)最快，相比2020Q1增長(zhǎng)近4倍，其在全球ESG基金季度資金凈流入規(guī)模中的占比自2020Q1的2.0%提升至4.2%。 從全球ESG投資市場(chǎng)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，ESG策略相對(duì)基準(zhǔn)有穩(wěn)健的超額收益。截至2021年6月底，2016年以來MSCI全球 ESG領(lǐng)先指數(shù)年化收益率13.6%，高于基準(zhǔn)指數(shù)2.3個(gè)百分點(diǎn)。新興市場(chǎng)中的ESG超額表現(xiàn)高于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。 

隨著中國雙碳目標(biāo)的提出，ESG投資正在中國快速崛起。2021年7月，國務(wù)院國資委已將ESG納入推動(dòng)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重點(diǎn)工作，要求國有中央企業(yè)和地方企業(yè)要在ESG體系建設(shè)匯總中發(fā)揮表率作用。 此外，央行2020年發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見》，中國證監(jiān)會(huì)公布的相關(guān)針對(duì)上市公司信息披露的征求意見稿中，也要求在定期報(bào)告中新增環(huán)境和社會(huì)責(zé)任章節(jié)。上述政策背景顯然將利好ESG投資市場(chǎng)的發(fā)展。

但相比國際，ESG在國內(nèi)的發(fā)展尚處于初期。2020年，諾亞對(duì)100位存量5000萬元以上的客戶進(jìn)行一項(xiàng)ESG投資意向調(diào)研，其中55%表示不了解。這基本反映了國內(nèi)高凈值投資人對(duì)ESG的了解現(xiàn)狀，ESG的投資者教育還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

中基協(xié)調(diào)研結(jié)果顯示，雖然金融機(jī)構(gòu)的ESG/綠色投資的參與度顯著提升，但仍面臨認(rèn)知不足、缺少可靠ESG信息和數(shù)據(jù)來源的挑戰(zhàn)。

在章嘉玉看來，目前中國市場(chǎng)的發(fā)展階段與許多國際市場(chǎng)早期甚至當(dāng)下一樣，主要面臨的問題是“漂綠”（即虛假的環(huán)保宣傳），與缺乏ESG人才來順應(yīng)與推動(dòng)市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)由于中國特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)屬性，需要研發(fā)一套符合中國國情的ESG標(biāo)準(zhǔn)，才能更好地評(píng)估中國企業(yè)的ESG潛力與表現(xiàn)，從而幫助投資。

ESG評(píng)估體系探索初成

毋庸置疑，ESG投資是金融機(jī)構(gòu)落實(shí)ESG的核心點(diǎn)。

從偏向倫理性、慈善性方向的企業(yè)社會(huì)責(zé)任范疇，逐步擴(kuò)展到更關(guān)注可持續(xù)價(jià)值的ESG范疇，二者的本質(zhì)已經(jīng)發(fā)生了改變。

在章嘉玉看來，ESG可持續(xù)責(zé)任投資，更側(cè)重強(qiáng)調(diào)是否增加股東價(jià)值、是否由未來趨勢(shì)所驅(qū)動(dòng)、是否追求的是最佳商業(yè)模式，更關(guān)注從整合經(jīng)濟(jì)、環(huán)境及社會(huì)層面的綜合評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。研究顯示，ESG可持續(xù)性經(jīng)營模式可以產(chǎn)生較多的自由現(xiàn)金流量及較低的平均資金成本。 “從‘冰山資產(chǎn)負(fù)債表’角度看，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表只提供冰山最高峰的信息，而近年來分析師開始關(guān)注到“無形資產(chǎn)”的價(jià)值。簡(jiǎn)單看，就是不僅關(guān)心財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)，更關(guān)心是哪些因素促成了這一結(jié)果。”她表示。

據(jù)其介紹，2020年，諾亞對(duì)ESG的關(guān)注融入了戰(zhàn)略層面。自諾亞和旗下歌斐資產(chǎn)于2020年4月雙雙簽署PRI以來，諾亞與PRI積極溝通提升ESG投資實(shí)踐能力。2021年上半年，諾亞開設(shè)了公募基金ESG專區(qū)，并在私募證券ESG篩選和歌斐資產(chǎn)影響力投資兩方面發(fā)力。

在公募基金ESG專區(qū)建設(shè)上，諾亞內(nèi)部研發(fā)了ESG產(chǎn)品的篩選流程體系，于5月底在旗下微笑基金和iNoah上線了ESG專區(qū)，向客戶直接展示ESG產(chǎn)品，并且市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)也積極推廣ESG投資。在私募證券投資篩選方面，針對(duì)私募基金的證券投資，2021年上半年諾亞投資團(tuán)隊(duì)對(duì)多家ESG數(shù)據(jù)庫開展了研究，從義利并舉的角度出發(fā)籌備ESG相關(guān)產(chǎn)品。

據(jù)章嘉玉透露，在選擇ESG公募基金時(shí)，諾亞采取了基金業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理背景、基金投資流程等一系列指標(biāo)。通過與萬得ESG分類的融合，選擇了10～15只泛ESG主題的基金。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在市場(chǎng)低迷下，這些產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)不錯(cuò)，近三個(gè)月平均收益14.47%，高于滬深300同期的-4.89%，今年以來平均收益22.91%，高于滬深300同期的-3.79%。

除了將ESG納入投資指標(biāo)外，在公司管理建設(shè)上，2020年3月，諾亞正式成立集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展管理委員會(huì)，自上而下推動(dòng)ESG。