4月金融總量數(shù)據(jù)增長既“穩(wěn)”又“實”

人民網(wǎng)北京5月15日電 （記者 黃盛）中國人民銀行（以下簡稱“央行”）日前發(fā)布了2025年4月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告與4月社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告、4月社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。

數(shù)據(jù)顯示，4月末，社會融資規(guī)模存量同比增長8.7%，廣義貨幣（M2）余額同比增長8%，增速均較3月末時明顯加快；人民幣貸款余額同比增長7.2%，還原地方債務置換影響后增速超過8%。

業(yè)內專家對此表示，金融總量數(shù)據(jù)增長既“穩(wěn)”又“實”，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。4月是傳統(tǒng)的信貸“小月”，從前4個月的整體情況看，我國金融總量上行，融資價格下行，呵護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行。

金融對實體經(jīng)濟支持力度仍較大

數(shù)據(jù)顯示，4月末，人民幣貸款余額265.7萬億元，同比增長7.2%；前4個月人民幣貸款增加10.06萬億元，與上年同期大致持平。

業(yè)內專家對此表示，去年四季度，用于化債的特殊再融資專項債發(fā)行超2萬億元，今年前4個月又發(fā)行了近1.6萬億元。據(jù)估算，對應置換的貸款約有2.1萬億元。還原后，4月末人民幣貸款增速維持在8%以上。

“從前4個月的金融總量數(shù)據(jù)看，社會融資規(guī)模、M2、人民幣貸款增速持續(xù)高于名義GDP增速，金融對實體經(jīng)濟支持的力度仍然較大。”業(yè)內專家表示，金融總量數(shù)據(jù)持續(xù)較好，也體現(xiàn)出央行逆周期調節(jié)和金融穩(wěn)經(jīng)濟的政策效果。

東方金誠首席分析師王青向記者表示，在政府債券大規(guī)模發(fā)行及上年同期低基數(shù)雙重作用下，4月新增社融大幅度同比多增，月末存量社融同比增速加快。受上年同期低基數(shù)及存量社融增速加快帶動，4月末M2增速較上月末也有顯著上行。兩個主要金融總量增速加快表明，當前金融對實體經(jīng)濟支持力度增強。

“從前4個月新增貸款超10萬億元來看，總量保持平穩(wěn)，為經(jīng)濟回升向好提供了有力支持。”清華大學國家金融研究院院長田軒認為，4月新增貸款約2800億元，在還原地方債務置換影響后，當月信貸增速依然保持較高水平。

政府債券發(fā)行提速對社融形成支撐

據(jù)央行初步統(tǒng)計，4月末，社會融資規(guī)模存量為424.0萬億元，同比增長8.7%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期高0.4個百分點。前4個月，社會融資規(guī)模增量累計為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元。

“4月末社會融資規(guī)模增速抬升，反映金融對實體經(jīng)濟的支持力度有所加大。”業(yè)內專家表示，政府債券發(fā)行提速是最主要的拉動因素。

數(shù)據(jù)顯示，前4個月，政府債券凈融資4.85萬億元，同比多3.58萬億元。今年政府債券發(fā)行節(jié)奏明顯加快。業(yè)內專家認為，財政支持力度大、發(fā)債節(jié)奏快，支持擴內需、寬信用，對社融形成有力支撐。

“其中，4月啟動超長期特別國債、注資特別國債發(fā)行，加上地方政府特殊再融資專項債發(fā)行持續(xù)推進，當月凈融資約9700億元，同比多約1.1萬億元，上拉社融增速大約0.3個百分點。”業(yè)內專家表示。

業(yè)內專家分析認為，后續(xù)特別國債的發(fā)行進度，仍會保持較快速度，進而促進拉動需求、提振社會信心，并對社融形成有力支撐。

M2增長明顯提速

M2增速大幅回升。數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2余額325.17萬億元，同比增長8%，比上月末高1.0個百分點，比上年同期高0.8個百分點。

業(yè)內專家認為，三方面因素支撐M2增速快速上行：一是去年低基數(shù)效應，二是去年同期金融數(shù)據(jù)“擠水分”，三是理財資金流出流入。

王青向記者表示，4月末M2同比增速為8.0%，較上月末加快1.0個百分點。主要原因是上年同期加大“手工補息”監(jiān)管力度，企業(yè)存款較大規(guī)模流向其他金融產品，導致2024年4月末M2增速環(huán)比下行1.1個百分點，這會帶動今年4月M2同比增速走高。另外，受政府債券大規(guī)模發(fā)行推動，4月存量社融增速加快，也對M2增速提供了一定支撐?？傮w上看，4月末M2增速明顯高于一季度GDP名義增速（4.6%），顯示當前貨幣金融對實體經(jīng)濟保持較強的支持性。

“在去年較大力度的金融數(shù)據(jù)‘擠水分’后，過去相當一部分虛增的、不規(guī)范的存貸款被壓縮，金融總量數(shù)據(jù)增長更穩(wěn)更實。同時，今年以來，存款向理財分流的情況也明顯減少，部分資金還從理財回流到存款賬戶。”業(yè)內專家表示。

另據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，4月存款減少約8700億元，對M2增速上拉影響約1個百分點。業(yè)內專家表示，還原去年基數(shù)的特殊因素影響，4月末M2增速仍將保持3月末時相對平穩(wěn)的增長水平。

理財資金大幅流出流入也有明顯影響。去年前4個月，債券價格整體處于持續(xù)上漲態(tài)勢，居民購買理財?shù)臒崆樯郎?，大量存?ldquo;搬家”到理財產品。今年以來，債券市場雙向波動，存款也未出現(xiàn)去年的大量“搬家”情況，人民幣存款同比減少對M2可以起到正向上拉作用。

業(yè)內專家認為，長期看，我國M2增速總體保持在7%以上，持續(xù)高于名義經(jīng)濟增速；短期看，M2增速會受市場運行、經(jīng)濟主體行為等因素影響，出現(xiàn)一定的暫時性波動，但可以將M2增速作為貨幣政策的觀測性指標。