央行呵護年中流動性 資金面有望平穩(wěn)跨季

6月23日，中國人民銀行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了2205億元逆回購操作，操作利率維持1.4%不變。鑒于當日有2420億元逆回購到期，以逆回購口徑計算，央行公開市場實現(xiàn)凈回籠215億元。

當前雖臨近季末、年中時點，但資金面表現(xiàn)相對穩(wěn)定。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月份以來，DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）走勢平穩(wěn)。截至6月20日，DR007月內(nèi)均值1.53%。6月23日，DR007全天圍繞1.5%波動，截至17時，DR007報1.5075%。

展望后期，中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示，6月份資金面能夠平穩(wěn)跨季。一方面，此前央行已開展大規(guī)模買斷式逆回購操作，積極對沖各種因素擾動，且財政支出在季末通常有所加大，能夠適度補充流動性，市場整體資金缺口壓力有限；另一方面，根據(jù)以往經(jīng)驗，若流動性需求增大，市場利率上行，央行可能會選擇適度加大流動性投放操作滿足市場需求。

6月6日、6月16日，央行分別開展了10000億元3個月期（91天）買斷式逆回購操作和4000億元6個月期（182天）買斷式逆回購操作，累計投放14000億元，對沖本月到期的12000億元買斷式逆回購操作后實現(xiàn)凈投放2000億元。

華西證券宏觀聯(lián)席首席分析師肖金川認為，6月份跨季資金面或保持平穩(wěn)。當前資金價格處于相對低位，即便季末出現(xiàn)季節(jié)性上行或仍處于可接受的區(qū)間。另外，當前資金供給相對充裕。銀行資金融出意愿維持年內(nèi)高位，且央行態(tài)度整體偏呵護，如果后續(xù)央行維持一定節(jié)奏的凈投放，疊加6月25日還有MLF（中期借貸便利）續(xù)作，本次季末周資金價格上行幅度可能弱于歷史同期。

值得一提的是，截至5月份，央行已經(jīng)連續(xù)3個月超額續(xù)作MLF。對于6月份MLF操作規(guī)模，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時預計，MLF操作可能會延續(xù)超額續(xù)作。疊加本月買斷式逆回購凈投放2000億元，預計6月份中期流動性會繼續(xù)處于凈投放狀態(tài)。這有助于在政府債券持續(xù)大規(guī)模發(fā)行、銀行同業(yè)存單到期規(guī)模處于“高峰期”階段，保持銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動；同時也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調(diào)節(jié)。