央行4月25日開展6000億元MLF操作 期限為1年期

人民網(wǎng)北京4月25日電 （記者 黃盛）據(jù)中國(guó)人民銀行消息，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年4月25日，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月共有1000億元MLF到期，25日操作落地后將實(shí)現(xiàn)5000億元的中長(zhǎng)期流動(dòng)性凈投放。操作落地后，MLF余額將為46570億元。這也是MLF連續(xù)兩個(gè)月加量續(xù)作，而且加量幅度較上月的630億元顯著放大，表明央行加大了通過MLF向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性的力度。

對(duì)于MLF凈投放增加，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青向記者分析，背后可能有兩個(gè)原因：一是本月啟動(dòng)今年1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債和5000億元特別國(guó)債發(fā)行，加之未來一段時(shí)間地方政府債券還會(huì)保持較快發(fā)行節(jié)奏，都意味著債市將迎來更大規(guī)模的發(fā)行高峰，需要央行通過適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性安排，確保政府債券順利發(fā)行。這體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)配合。二是4月外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境驟然發(fā)生變化，宏觀政策將在穩(wěn)增長(zhǎng)方向顯著加力。其中，央行大幅加量續(xù)作MLF，體現(xiàn)了保持流動(dòng)性充裕，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的政策取向，釋放了貨幣政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的信號(hào)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，MLF寬幅凈投放，中標(biāo)利率或存在下行空間。3月以來，MLF采取多重價(jià)位招標(biāo)方式，其利率定價(jià)更加市場(chǎng)化，或更有效地反映市場(chǎng)中長(zhǎng)期負(fù)債成本定價(jià)。當(dāng)下1Y同業(yè)存單利率回落至1.75%附近，相較于3月1.9%以上的中樞大幅下行。結(jié)合MLF多重價(jià)位中標(biāo)模式，以及本次5000億元的寬幅凈投放規(guī)模，本次MLF中標(biāo)利率或相較于3月存在進(jìn)一步下行的空間，有助于壓降商業(yè)銀行負(fù)債成本。

另據(jù)記者了解，從今年3月起，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，央行調(diào)整中期借貸便利（MLF）操作方式，由單一價(jià)位中標(biāo)調(diào)整為多重價(jià)位中標(biāo)（即美式招標(biāo)）。不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率，標(biāo)志著MLF利率的政策屬性完全退出。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，政策利率屬性淡出后，MLF的工具定位也更為清晰，即聚焦于提供1年期流動(dòng)性。目前央行流動(dòng)性工具箱豐富，期限分布更趨合理，長(zhǎng)期有降準(zhǔn)、國(guó)債買賣，中期有MLF、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，短期有公開市場(chǎng)7天期逆回購，等等。